工程机械钢需“内韧外弱”

  据我国工程机械工业协会计算多个方面数据显现，2025年10月份，挖掘机首要制作企业出售各类挖掘机18096台，同比增加7.77%；其我国内销量8468台，同比增加2.44%；出口量9628台，同比增加12.9%。2025年10月份，装载机首要制作企业出售各类装载机10673台，同比增加27.7%；其我国内销量5372台，同比增加33.2%；出口量5301台，同比增加22.6%。

  从挖掘机销量同比数据剖析来看，2025年10月份挖掘机销量同比增加7.77%，同比增幅较上月收窄17.63个百分点，接连19个月同比正增加（详见图1）；其我国内销量接连5个月同比正增加，同比增加2.44%，同比增幅较上月收窄19.06个百分点；出口接连15个月同比正增加，同比增加12.9%，同比增幅较上月收窄16.1个百分点。从单月挖掘机销量来看，10月份挖掘机销量环比下降8.9%，环比由升转降；其我国内挖掘机销量在接连2个月环比上升后再次下降，但依然维持在8000台以上的水平，单月国内销量环比下降8.4%；同期挖掘机出口商场也环比由升转降，当月出口销量回落到了10000台以下的水平，单月出口销量环比下降9.2%。

  而同期，装载机销量完成了接连10个月同比正增加，2025年10月份装载机销量同比上升27.7%，同比增幅较上月收窄2.8个百分点（详见图2）；其我国内商场销量接连9个月同比正增加，同比增加33.2%，同比增幅较上月扩展7.6个百分点；出口销量接连5个月同比正增加，同比增加22.6%，同比增幅较上月收窄12.7个百分点。从单月装载机销量来看，10月份装载机销量环比上升1.4%，环比升幅较上月收窄10.1个百分点；其间装载机国内销量环比上升6.4%，环比升幅较上月扩展0.6个百分点；同期装载机出口商场环比下降3.2%，环比由升转降。

  从挖掘机和装载机的月度销量数据体现来看，10月份挖掘机的外销占比继续下降到了53.2%的水平，挖掘机出口销量环比也由升转降；装载机的外销占比回落到了49.7%的水平，装载机出口销量环比也由升转降；标明工程机械职业出现出了“内需维韧、外需走弱”的态势。

  从工程机械职业的需求端来看，基建和房地产是其首要的下流需求端。关于基建职业来说，尽管今年以来各地化债的快速推进以及专项债的前置发行对要点项目起到了有用的资金保证，但项目的开工和施工进度不尽善尽美。据不完全计算，到11月9日，2025年当地债已发行92013亿元，其间，专项债券69399亿元，一般债券22614亿元；其间，新增债券47158亿元（含专项债券40233亿元）；再融资债券44854亿元。到11月9日，全国各省市已发表四季度当地政府债券发行方案，方案发行规划11510亿元。其间，专项债券8460亿元，一般债券3050亿元；其间，新增债券6891亿元（含专项债券6423亿元）；再融资债券4619亿元。现在传统的施工旺季已过，北方区域遭到季节性气候影响，项目施工也逐步进入了收尾作业，而南边区域还有部分项目存在赶工阶段，关于基建用钢需求的带动作用也逐步削弱。

  而关于房地产职业而言，现在的开展阶段处于承上启下的时期，从旧形式转向新形式，必然会阅历调整的阵痛，“十五五”开展时期，要全面落实推进房地产高水平开展的要点使命，要促进房地产商场继续健康开展，坚持因城施策、精准施策、一城一策，充沛赋予城市政府房地产商场调控自主权，量体裁衣调整优化房地产方针；要优化保证性住宅供给。完善以公租房、保证性租借住宅和配售型保证性住宅为主的多层次住宅保证体系，这也使得地产修建用钢需求进入了转型换代的周期。

  现在来看，尽管四季度专项债的发行还有余量，一起部分省市也启动了2026年的专项债的发行，但这些资金只能是为下一年的项目开工和施工进行“资金储藏”，并不能构成有用的基建用钢终端需求。并且地产职业的连累效应依然较为显着，这就使得全体修建用钢需求开释力度依然较弱。一起传统施工冷季的逐步接近，关于工程机械出售商场也将构成显着的压力，这种压力也将向工程机械制作端逐步传导。

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